{"id":4599,"date":"2015-08-10T01:42:55","date_gmt":"2015-08-10T01:42:55","guid":{"rendered":"http:\/\/www.adcap.org.br\/v2\/index.php\/fundo-da-trendbank-tem-inadimplencia-de-28\/"},"modified":"2015-08-10T01:42:55","modified_gmt":"2015-08-10T01:42:55","slug":"fundo-da-trendbank-tem-inadimplencia-de-28","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/adcap.org.br\/index.php\/fundo-da-trendbank-tem-inadimplencia-de-28\/","title":{"rendered":"Fundo da Trendbank tem inadimpl\u00eancia de 28%"},"content":{"rendered":"

Valor
24\/10\/2013<\/span><\/p>\n


A forte alta na inadimplência ampliou o risco de perdas para os investidores do fundo de recebíveis (Fidc) da empresa de fomento mercantil (factoring) Trendbank. Com patrimônio de R$ 400 milhões, o fundo investe na compra de duplicatas e outros créditos detidos por empresas e pessoas físicas e fechou o mês passado com 28% dos títulos que compõem a carteira com parcelas atrasadas. Em agosto, a inadimplência era de 16,5%.<\/span><\/p>\n


Além de atuar como consultora e gestora, a Trendbank aparece como a principal devedora do fundo, segundo relatório da Austin Rating, que faz a classificação de risco da carteira. A Planner, que atua como administradora do Fidc, fechou a carteira para aplicações e resgates e convocou os cotistas para uma assembleia, prevista para ocorrer hoje.<\/span><\/p>\n


Procurada, a Trendbank informa que a assembleia foi convocada a pedido da empresa. “Todos os investidores do fundo são extremamente qualificados”, diz Airton Siqueira, advogado da Trendbank. Para a Planner, a deterioração da carteira reflete o momento do mercado de crédito. Questionados, nenhum dos dois informou qual a situação atual no fundo.<\/span><\/p>\n


A seleção e venda de créditos para fundos de recebíveis se tornou uma alternativa para as factorings ampliarem a capacidade de realizar operações de antecipação de recebíveis a empresas. Para os investidores, o Fidc oferece rentabilidade mais atrativa em relação a outras aplicações de renda fixa e tem o risco atenuado pela proteção das cotas subordinadas, as primeiras a sofrerem perdas em caso de problemas.<\/span><\/p>\n


No caso do fundo da Trendbank, a meta de rentabilidade é equivalente a 120% da taxa interfinanceira (CDI), algo próximo a 11,2% ao ano. Entre os 20 cotistas estão grandes fundos de pensão, como Petros, dos funcionários da Petrobras, e Postalis<\/strong> (Correios<\/strong>), além do banco coreano KDB, conforme documentos disponíveis na Comissão de Valores Mobiliários (CVM).<\/span><\/p>\n


Embora apresente um histórico alto de créditos vencidos em relação ao patrimônio, quase sempre superior a 10%, a Austin classificava o Fidc como ‘AA-‘, em escala nacional (considerado baixo risco). Na semana passada, a agência decidiu rebaixar a avaliação em 11 graus, para ‘B’. A nota foi mantida em observação negativa, o que indica a possibilidade de novo rebaixamento. Procurada, a agência não comentou o assunto.<\/span><\/p>\n


Além da alta na inadimplência, o volume de cotas subordinadas ficou abaixo do limite de 20% do patrimônio exigido em regulamento. A Trendbank é a única cotista da série, cujo percentual estava em 18,9% no dia 15, segundo a Austin. Na prática, porém, o índice é ainda menor, descontando-se os créditos que o fundo detém contra a factoring.<\/span><\/p>\n


O desempenho das cotas subordinadas já sinalizava que as dificuldades do Fidc não eram recentes. De acordo com relatório da Austin, a rentabilidade acumulada da série entre abril de 2012 e março deste ano foi negativa em mais de 40%. As cotas seniores, adquiridas pelos investidores, até o momento entregaram a rentabilidade prometida. Antes dos problemas, a empresa estava em processo de captação de uma nova série de cotas seniores e levantou R$ 35 milhões nos meses de junho e julho deste ano.<\/span><\/p>\n


O fundo não é o primeiro da Trendbank que registra problemas. Em 2009, o Fidc Creditmix, que tinha a empresa como originadora dos créditos, apresentou perda quase total do patrimônio, que era de R$ 100 milhões. A maior parte das cotas, inclusive as subordinadas, ficou com um único investidor estrangeiro. Em setembro deste ano, o fundo tinha R$ 75 milhões em créditos vencidos há mais de 1080 dias, de acordo com dados da CVM.<\/span><\/p>\n


A autarquia responsável pela regulação do mercado de capitais brasileiro promoveu recentemente uma série de mudanças nas regras dos fundos de recebíveis. O objetivo foi evitar situações de conflito de interesse, em que uma mesma instituição assuma vários papéis na estrutura do Fidc. As novas normas também aumentaram a responsabilidade das empresas que atuam como custodiantes e administradores das carteiras.<\/span><\/p>\n


As alterações na regulação ocorreram após as perdas sofridas por fundos como o da factoring Union, que em 2009 deu um prejuízo estimado em R$ 800 milhões aos investidores. Mais recentemente, os Fidcs do Banco BVA deixaram de remunerar os cotistas após a intervenção e posterior liquidação da instituição.<\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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